中兴商业(000715):股权结构清晰未来发展无忧
公告概要 公司12月14日发布公告,公司二股东CENTRALPROSPERITYSHOPWELLCAPITALLIMITED(下简称“中信百货”)于12月10日至13日期间相继通过集中竞价和大宗交易减持公司股票共计388万股,减持比例1.39%。本次减持后,中信百货已将其持有的26.3%公司股权(股)悉数减持完毕,完全退出公司股权结构。 减持风波结束,长期发展无忧 中信百货自2010年9月开始,对其持有的中兴商业股权进行减持,期间并未对公司股价造成大的波动,公司大股东沈阳中兴商业集团有限公司(下简称“中兴商业集团”)的持股比例仍为33.86%。这是继2006年至2009年银泰系股权之争之后,公司第二次出现较大比例的股权变动。 我们猜测中信百货的退出,源于沈阳国资委无意“国退民进”,而作为财务投资者,中信百货在无法迅速获得投资回报的背景下,选择退出回笼成本。二股东退出后,大股东中兴商业集团的控股地位具有绝对优势,公司的股权结构进一步理顺,使公司远离股权之争的阴影,有利于管理层更加稳健经营公司,致力于长远发展。 三期经营态势好于预期,明年业绩或现井喷 中兴三期(方城)项目位于中兴大厦西侧,建筑面积9.2万平米,商业经营面积约6万平米。为配合三期工程,大厦一、二期(主楼)层自2010年6月17日起歇业装修改造,对公司三季度销售造成了较大影响。 9月28日,新中兴如期开业,三期三至七层以48米宽的空中连廊与中兴主楼完美对接,中兴大厦营业面积扩大约一倍,达到约12万平米。据公司统计,开业当天11点至下午5点人流量已经超过20万,另据沈阳市相关统计数据表明,国庆期间,新中兴营业额比平日增长41.62%,带动整个中华路营业额同比上升了10%。之前我们预测三期项目将在2011年带来11亿元的销售增量,从目前经营态势来看,我们继续持此乐观估计,并认为三期销售收入有可能超过此预期。 盈利预测 预计2010年至2012年,公司分别实现营业收入26.22亿元、41.95亿元和50.42亿元。综合毛利率将为18.03%、18.1%、18.3%。预计2010年至2012年,公司分别实现净利润0.56亿元、1.96亿元和2.68亿元,EPS分别为0.20元、0.70元和0.96元。 我们维持公司“买入”评级。