北汽股份赴港IPO临门一脚
分拆上市路线图渐现
在历经“十年磨一剑”的跌宕起伏后，北汽的上市之路如今来到了最后关口。
理财周报者日前获悉，北京汽车股份有限公司（以下简称“北汽股份”）近期会在香港申请首次公开募股计划（简称IPO），借此融资15亿美元。如果请求获得批准，IPO的路演将会在12月8日开始，售价正式公布时间则为12月12日。
对此，理财周报曾致电北汽集团相关负责人，但对方以北汽股份IPO上市正处于静默期不便回应为由拒绝置评。
不过，一位接近北汽集团的消息人士却告诉，推动北汽股份上市只是北汽集团旗下业务分拆上市的第一步，未来包括新能源和零部件等业务板块都将上市。而在这其中，尤为值得注意的是，北汽的整车事业部也正在谋求进行股份制改革以备上市。
公开资料显示，北汽整车事业部是主要负责管理和整合北汽股份之外的所有自主品牌整车业务的部门，主要包括北汽有限、重庆银翔、北汽广州、北汽越野车公司，北汽去年刚重组完成的镇江汽车和昌河汽车。
此外，按此前北汽集团透露出的信息，北汽集团为北汽股份谋划的是一条先H股后A股的上市路径。2013年两会期间，北汽集团掌门人徐和谊曾透露，“预计最快今年底在香港上市，最迟2014年将成行，未来计划折返A股上市。”
根据北汽股份提交的首次公开募股文件，北汽股份IPO筹资所得将主要用于331.6亿元人民币（约54亿美元）的扩张计划。北京汽车、北京奔驰，以及合营公司北京现代是北汽股份的三大业务板块。数据显示，这三家企业2013年的新车销量分别为20.2万辆、11.6万辆和103.1万辆。北汽股份认为，就去年的销售规模而言，公司上市后将成为香港联交所上市公司中规模第二大的乘用车制造商。
赴港IPO
有业内人士分析认为，登陆H股的北汽股份将涵盖6大业务：北京奔驰和北京现代两个整车合资企业、自主品牌乘用车业务和越野车业务、研究院以及以萨博技术为基础建立起来的动力总成业务。
不过，一个值得注意的细节是，北汽股份曾计划今年第二季度在港IPO上市，彼时曾表示将筹资约20亿美元。不过，现在这个额度却修改到了15亿。
有分析认为，由于自主板块并未盈利，北汽今年的利润增长逊于去年。这被认为是影响北汽融资规模变化的一个原因。这也意味着在上市之后，北汽自主板块的表现将成为影响北汽未来业绩表现的最主要因素。
也正因此，在不久前的广州车展上，北京汽车全新推出了绅宝品牌的A0级产品，同时也是E系列的中期改款车型——绅宝D20；此外，中高端商务车型绅宝D80和首款城市SUV绅宝X65也首次亮相。再加上之前已投放市场的绅宝D50、D60、D70三款产品，绅宝家族正式实现了A0、A、A＋、B及SUV全系列覆盖。
事实上，推动北汽股份上市是北汽集团旗下业务分拆上市的其中一步。此前，北汽集团曾透露，计划通过四个单独股份公司募集资金，分别为已经上市的商用车板块的福田汽车（行情，问诊）（）、主打乘用车整车的北汽股份、北京海纳川汽车部件股份有限公司以及鹏龙股份。
在这其中，接近北汽集团的消息人士透露，“目前海纳川汽车部件股份公司将采用借壳的方式完成上市。”据了解，今年6月，渤海活塞（行情，问诊）（）发布公告称，滨州市人民*府代表公司控股股东滨州国资委，与北汽集团签订《国有股份无偿划转协议》，拟将所持公司1.05亿股（占总股本32.06％）国有股无偿划转给北汽集团。
而最新消息显示，就在两个月前，徐和谊也在推动北汽旗下的整车事业部进行股份制重组以备战上市。
十年上市路
北汽的上市计划最早要追溯到十年前。公开资料显示，2004年，在北京市国资委召开的一次国企发展论坛上，北汽相关负责人首次透露北汽将以北京汽车投资有限公司（简称“北汽投”）为上市载体进入资本市场。随后，2007年，有消息称，北京汽车工业控股有限责任公司已将“A+H”作为了其整体上市的方案，具体操作方式是，北汽在香港进行IPO，筹集10亿美元资金，并在A股市场采取借壳福田汽车的方式以实现旗下核心资产的证券化。不过，由于种种原因，虽然北汽将此上市方案于2008年2月递交给了证监会，但之后北汽上市一事却陷入停滞。
然而，随着北汽在2009年收购萨博部分优质资产（技术）后制定的激进的自主品牌建设目标，北汽对资金的渴望也越来越强烈。
2010年9月28日，北汽股份正式挂牌，北汽旗下主要的乘用车优质资产几乎均在其中，彼时，北汽股份高层称，“北汽股份的主要任务之一便是作为北汽乘用车的整车平台和投、融资平台。”这意味着北汽已放弃了整体上市的初衷，转而采取将优质资产分别打包的新方式以加快上市步伐。不过，在当时北汽股份的资产结构中，仅有北京现代50％的股权投资收益和仍处在投资期的自主品牌板块，这很难获得好的融资效果。
2013年，北汽酝酿多年的整体上市迎来转折点。当年11月19日，北汽集团与戴姆勒双方分别在全面战略合作交割书上签字，实现交叉持股，被誉为“北戴合”的中外合作项目历时两年后圆满完成，双方实质性地进入了全新合作时期。所谓“交叉持股”，即戴姆勒投资入股北汽集团旗下自主品牌乘用车板块北汽股份12％的股权，为北汽自主品牌业务的发展提供资金支持，推进北汽股份上市。双方同时对合资企业北京奔驰进行股权重组，重组后北汽股份持股比例增加到51％，进而实现对北京奔驰财务报表的合并。同时，戴姆勒在双方的销售合资公司北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司的持股比例增加到51％。
经过这次交叉持股，北汽凭借51％股权实际控股北京奔驰，成功将北京奔驰纳入北汽股份利润报表，从而提升整体盈利能力。加之戴姆勒成功参股，北汽股份IPO的影响力和融资规模得以增强，北汽股份的上市进程开始快马加鞭。
北汽上市文件显示，北汽股份目前主要股东为北汽集团、首钢股份（行情，问诊）、戴姆勒和本源晶鸿。募得资金主要用于固定资产投资，开发北京汽车乘用车产品、扩充经销络以及偿还银行贷款。