银行行业:创新工具意见稿下发 银行资本压力略有缓解
监管部门日前已向各主要商业银行下发了征求意见稿。这是6月下发的《新资本充足率管理办法》的配套文件，意在为商业银行拓宽一级资本工具补充渠道；新办法下可以允许其他一级资本为1%的空间。
创新资本工具仍需要与监管及银行多方面协调
创新资本工具触发条件被进一步明确，为商业银行核心及资本充足率降至6%或5.125%(待定)及以下；最后结果取决于与银行协商的结果，触发值的高低可能会影响银行发行资本工具的收益率即银行负债成本。另外，合格资本工具明确需有永久减记或者转股的方式来吸收损失的条款。我们认为在初创期，前者在法律和操作层面上易于实行；后者在成本端拥有优势，但可能面临与监管部门的协调，两者权衡取决于银行对成本及发行便利程度考量。我们认为创新资本工具仍需监管及银行多方面协调，但不应存在实质性障碍。
预计银行资本压力略有缓解
我们估算实施新办法后对上市银行核心资本充足率负面影响约60-80个BP，按新办法A股上市银行13年核心资本缺口约为670亿元，其中农行、中行、华夏的压力较大。我们认为综合考虑过渡期安排、创新工具指导意见、内部评级计量法实施以及上市银行可能的分红*策微调，银行资本压力将略有缓解。
投资建议：银行业景气度下行，具有防御优势
我们认为银行在季报披露后进入数据真空期，股价或因行业景气度下行，缺乏催化剂缺乏绝对收益；但银行板块的防御价值仍将伴随业绩增长体现。现阶段我们首选估值相对较低、利润增长较为稳定的浦发银行和华夏银行。
